科技領軍全球股市反彈，迎降息和消費旺季

聯準會12月降息預期升高、Google發布Gemini3模型與Nano Banana Pro功能後，強大能力獲各界好評， 費城半導體單週大漲9.68%，科技股引領美股與全球股市週線收紅。(彭博資訊，截至11/28)

感恩節假期影響資金熱度，過去一週整體股票型ETF資金淨流入僅164.65億美元，美國資金淨流入98.48億美元，歐洲獲13.56億美元淨流入，日本續遭淨流出18.55億美元、中國和亞洲亦反遭淨流岀50.89億和43.10億美元。依產業區分，近週淨流入前三大產業為保健、間接不動產和工業，淨流出最多的產業為科技、通訊和非核心消費。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，根據AdobeAnalytics統計(11/30)，今年美國「黑色星期五」網上消費額達到新高的118億美元，年成長9.1%，有望持續提振規模更大的「網路星期一」，目前預估銷售額將達到142億美元、年增6.3%，與去年相比，人工智能驅動的美國零售網站流量飆升805%，顯示美國經濟與消費前景維持穩健。整體而言，未來一週美國眾多數據將讓市場校準聯準會未來的降息路徑，可能增添市場波動，所幸全球景氣與企業獲利基本面表現強韌，進入年底至隔年初的傳統假期消費旺季，有利全球風險性資產多頭續航。建議投資人採取股+債+平衡的麻花策略，美元及非美元資產並進，掌握跨年行情。

富蘭克林證券投顧建議核心首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，掌握美國經濟及資金行情。股票部分，首選科技、創新科技股票型基金及生技股票型基金，參與AI及多元創新商機。非美元資產機會中，看好全球債券型基金及新興當地貨幣債券型基金，或以新興市場平衡型基金介入，股票首選日本股票型基金。此外，黃金與傳統股債資產相關性低，建議在投資組合中納入5%~10%黃金股票型基金，分散投組多樣化。

富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕表示，受惠於AI發展，2025年科技股獲利成長率是史坦普500指數的兩倍多，此趨勢預計還將延續至2026年及以後。許多投資人低估未來幾年AI為科技股帶來的持久性成長，此外，減稅、放鬆監管、製造業回流、更廣泛的研發投資政策支持也有利於科技股。

富蘭克林坦伯頓全球投資團隊投資長曼拉．塞肯表示，新興市場企業獲利開始回升，預期2023~2027年獲利年複合成長率將維持在約12%~14%左右，將帶動新興股市表現優於成熟股市。此外，新興市場的公司治理以及對於股東價值的重視近年來有顯著的進步，已經產生實質影響，並反映在市場表現上。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/12/019am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源:彭博資訊，資料時間2025/12/01 9am。

◎亞洲股市外資動向：外資於亞洲股市賣超縮小，持續買超印度和印尼

聯準會降息預期回升推動亞股反彈，科技類股引領亞洲股市普遍上漲。過去一週外資於新興亞洲股市的賣超縮減，南韓和台灣仍有較多的賣超分別為14.67億和5.46億美元。反觀印度和印尼股市則連續獲買超，但規模較上周為緩。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，印度官方的支持性政策措施包含利率水準下調、改善市場流動性狀況、商品與服務稅結構的合理化等，已為未來幾個季度企業獲利成長奠定基礎，這些改革的全部效益尚未完全發酵，意味在接下來的幾個季度裡這些效益可能將逐步顯現。印度也是少數經濟成長與股市表現高度相關的主要市場，這在全球並不常見。以投資組合配置的角度而言，這有助分散風險、創造超額報酬機會。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊截至2025/11/28，近一週為2025/11/24-11/28。

◎債市ETF動向：非投資等級債市重拾淨流入

債市期待聯準會12月能再降息，就資金流向，過去一週淨流入整體固定收益型ETF資金91.94億美元，其中淨流入美國債市規模49.01億美元。依債券品質分類，投資等級債市獲淨流入45.52億美元，非投資等級債市由上週流出轉向為淨流入為16.12億美元。(附表四)

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金)經理人葛倫‧華勒表示，美國經濟強韌，企業基本面健康，聯準會利率政策有利債市表現，美國非投資等級債市殖利率水準仍處7%以上的優勢水準，可望持續吸引市場穩健需求。(基金持債到期殖利率不代表基金報酬率或配息率。)

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2025/12/019am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類，其他採地區分類。

註：以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2025年10月底。

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