地緣政治風險攀升、資金輪動加速

法人建議：採股6債4配置聚焦趨勢領袖股

美國與以色列對伊朗發動大規模軍事打擊，伊朗最高領袖哈米尼身亡的消息獲官方證實，中東緊張局勢再次升溫，推動市場避險情緒。同一時間，美國科技股進入震盪整理，資金開始從過度擁擠的大型股外溢，法人指出，短線受地緣政治風險、股票估值偏高等因素干擾，市場恐加劇震盪，穩健投資人能採取股6債4的多重資產配置，隨著AI外溢效應顯現，股票可聚焦獲利動能強的趨勢領袖企業，掌握新一輪機會。

中國信託趨勢領袖多重資產基金（基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金）經理人楊士醇指出，去年科技七巨頭為全球最熱門的交易，不過研調機構指出，科技七巨頭與S&P 500其餘493家企業的獲利成長差距，正從去年的高峰逐漸收斂，預估至今年第一季將縮小至9%左右（LSDEG I/B/E/S；2026/01），這意味著市場廣度將會擴大，資金將從高基期的科技巨頭流出，轉向那些股價相對被低估、但獲利動能轉強的「趨勢領袖」企業，隨著AI外溢效應顯現，各產業的領袖企業將有更高的受惠程度。

楊士醇進一步說明，以中國信託趨勢領袖多重資產基金（基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金）為例，趨勢領袖企業是*聚焦三大主軸：一、強大品牌優勢，領袖企業之品牌價值富可敵國；二、高獲利能力，領袖企業的基本面，如毛利率、ROE（股東權益報酬率）需優於一般企業；三、穩健的長期報酬表現。

基於此三大面向，再藉由質化篩選、量化分析的層層過濾，發掘出具投資價值的企業。*質化篩選條件包括：高進入門檻、穩健現金流、強大的定價能力；量化條件則為：企業需有高市值、股票流動性佳、強大獲利能力等，藉由上述條件，篩選出「經典、數位、潛力」三大領域趨勢領袖企業如：AI晶片龍頭輝達、百年車廠法拉利（Ferrari）、大型製藥廠禮來（Lilly）、Alphabet、網飛（NETFLIX）、線上券商龍頭羅賓漢（ROBINHOOD）等，這些公司皆在自身產業中具備領先商業模式與優異的獲利表現。

另一方面，除了股票部位外，楊士醇表示，投資必須在風險與報酬間取得最佳平衡，透過一定比重的債券配置，降低整體投資組合的波動度，瞄準優質的A至BB級的投資級與非投資級債券，以中國信託趨勢領袖多重資產基金（基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金）為例，特別關注二類型債券：

一、「墮落天使」（Fallen Angels），指從投資級債券調回非投資級債券，若這類公司為產業龍頭，且不是因為基本面因素導致債券超跌，後市仍有回升空間。二、「明日之星」（Rising Stars），指體質佳、信評可望調升至投資等級的非投資等級債，評級升級的利差收斂帶動價格上漲，有機會賺取資本利得與債息的雙重收益。

整體來說，面對市場不確定性攀升、資金快速輪動與股票估值偏高的投資環境，與其單押股票或債券，採取「趨勢領袖股+優質債券」的平衡策略，不僅能捕捉AI資金輪動下的領袖企業，更能透過債券收益緩衝股市震盪的衝擊，兼顧成長與防禦，成為投資人在 2026 年變局中的新解方。

*資料來源：LOMBARD，2025/11。本基金之資產配置涵蓋股票、債券及基金受益憑證等，本文提及之股票及債券配置包含基金受益憑證，原則上基金受益憑證資產5%(含)~50%(不含)，惟依經理公司投資研究團隊之專業判斷，為達提升基金操作彈性及投資效率為目的，得不受前述之原則限制。本基金委任Lombard Odier為投資顧問，投資顧問僅係提供本基金投資策略之諮詢意見或建議，本基金係基於獨立之判斷，自行決定所投資之投資標的。

中國信託趨勢領袖多重資產基金（基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金）小檔案

資料來源：中國信託投信整理，2025/11。註：基金風險報酬等級之分類標準，主要依中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會基金風險報酬等級分類標準進行分類；依中國信託投信之風險報酬等級表達原則，其中RR1~RR2為保守型，RR3~RR4為穩健型，RR5為積極型。註：本基金風險報酬等級為RR3，風險報酬等級為本公司經依基金之投資策略、風險係數等因素整體綜合考量後，並參酌中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會所制定之基金風險報酬等級分類標準 (風險報酬等級係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為 RR1~RR5五級，數字越大代表風險越高)。惟此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。投資人申購基金前應詳閱公開說明書，更多基金評估之相關資料可至投信投顧公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。*本基金成立日滿九十個日曆日(含)後，應每月按收益分配評價日(當月最後一個日曆日)之各分配收益類別受益權單位分別依其計價類別，按收益來源決定應分配之收益金額。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。受益人投資遞延手續費之NB類型各計價類別受益憑證者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依受益人持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型受益憑證相同，亦不加計分銷費用。詳細資訊請參考各基金之公開說明書與投資人須知。

【以下為投資警語】

【中國信託投信獨立經營管理】

本基金經金融監督管理委員會(以下簡稱「金管會」)核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金公開說明書。本公司及各銷售機構均備有公開說明書及簡式公開說明書，歡迎索取，或可至下列網址查詢：證券交易所公開資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw)或經理公司網站(http://www.ctbcinvestments.com)。本基金並無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失，最大可能損失則為全部投資金額。金融消費爭議處理及申訴管道：就本公司所提供之金融商品或服務所生紛爭投資人應先向本公司提出申訴，若三十日內未獲回覆或投資人不滿意處理結果得於六十日內向「金融消費評議中心」申請評議。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。受益人投資遞延手續費之 NB 類型各計價類別受益憑證者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依受益人持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型受益憑證相同，亦不加計分銷費用。NB 類型各計價類別受益憑證遞延手續費之規定，請詳本基金公開說明書「基金概況/壹、基金簡介/十四、銷售價格」及「基金概況/玖、受益人之權利及費用負擔」之內容。本基金得視市場情況投資非投資等級債券，投資人投資本基金時不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會或其指定機構申請核准或申報生效，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，本基金可能因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付利息、本金或破產而蒙受虧損，故本基金不適合無法承受相關風險之投資人。又本基金可投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，故而發行人之財務狀況較不透明，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。投資人投資於本基金時，宜斟酌個人風險承擔之能力及資金可運用期間，留意相關風險。本基金可投資於掩護性買權 ETF(covered-call ETF)，掩護性買權 ETF是一種結合了股票投資和選擇權策略的ETF，掩護性買權 ETF透過持有標的資產同時賣出對應資產報酬的買權(Sell Call)，從中收取選擇權權利金的方式來賺取額外收益，故當指數或對應之資產上漲超過履約價時，掩護性買權 ETF將會犧牲所持有標的資產價格上漲的潛在報酬；當指數下跌時，掩護性買權 ETF所持有之標的資產，將會承擔市場下跌的損失，掩護性買權 ETF的權利金收入可抵銷部分損失，但亦可能不足以彌補所持有資產價格下跌所造成的所有損失，掩護性買權 ETF仍需承受虧損。由於掩護性買權 ETF屬被動式產品，故掩護性買權 ETF報酬仍可能無法完全追蹤其標的指數報酬造成追蹤誤差之風險。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。本基金不得投資於應急可轉換債券(Contingent Convertible Bond, CoCo Bond)；本基金得投資具總損失吸收能力(Total Loss-Absorbing Capacity；TLAC)債券之風險：TLAC債券係為保護公眾利益或發行人因資產不足以抵償債務、不能支付其債務或有損及存款人利益之虞等業務、財務狀況顯著惡化之情事，須依該發行機構註冊地國主管機關指示以減記本金或轉換為股權方式吸收損失性質之債券。若當發行機構發生破產或進入處置程序，會導致債券減少或取消利息及本金，在最差的情況下，將損失所有投資本金。本基金投資於具總損失吸收能力 (Total Loss-Absorbing Capacity, TLAC)債券，應符合經金管會核准或認可之信用評等機構評等達一定等級以上，且前述債券投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之三十。本基金可投資虛擬資產指數股票型基金，虛擬資產為具有高度投機性的數位「虛擬商品」其交易價格無漲跌幅之限制，容易暴漲暴跌，故有較高的價格波動風險，且目前可能沒有一致的標準及慣例對相關虛擬資產進行估值並確認虛擬資產估值的合理性。本基金之配息級別採每月配息評價機制，基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息，基金淨值可能因市場因素而上下波動，於獲配息時須一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金之配息級別進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。有關本基金之配息級別之配息組成項目揭露於本公司網站。本基金投資於基金受益憑證部份可能涉有重複收取經理費。本基金包含新臺幣及美元計價級別，除法令另有規定或經主管機關核准外，新臺幣計價級別之所有申購及買回價金之收付，均以新臺幣為之；美元計價級別之所有申購及買回價金之收付，均以美元為之。如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。此外，基金可能投資於各計價幣別的投資標的，當不同幣別間之匯率產生較大變化時，將會影響基金不同計價幣別受益權單位之淨資產價值。另外，投資人亦須承擔匯款費用，且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用。本基金為多重資產型基金，以資產配置提升投資效率為重點，涵蓋股票、債券及基金受益憑證之投資組合，股票部位期望透過大型股達成穩健回報，著重篩選各產業中的具市值代表性或知名品牌之龍頭企業，另外透過成長股追求成長潛力，尋找新興產業或趨勢中具成長潛力之企業；債券以成熟國家之公司債獲取固定債息與平衡投組波動，以具市值代表性及流動性佳為原則，基金受益憑證則以ETF 為主，提供投資組合額外分散投資與主題投資之機會。本投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。