由於美國總統川普上任後對新能源與其他ESG政策的支持度減弱，市場對於相關產業的投資情緒轉趨謹慎，雖然過去三個月的ESGLeaders指數*上漲逾9%，但ESG股票指數在過去一年截至10月底，相對於世界股票指數呈現小幅落後。不過，隨著美國聯準會(Fed)重啟降息，美國10年期公債殖利率跟著下降，帶動近三個月的ESG投資級債指數上漲2.5%，ESG非投資級債指數**亦上揚3.1%。
AI對於減少碳排量提供正面助益
在AI題材驅動下，今年以來美股屢創新高，柏瑞投信2025年「洞悉ESG」冬季號報告指出，雖然AI普及將會增加電力消耗，但其在各領域減少碳排的潛力可能遠遠超過此一影響。根據國際能源總署(IEA)估計，到2035年，AI和資料中心相關的二氧化碳排放量可能增加至3億噸到5億噸，然而若將AI應用擴大到各個產業，則可減少高達15億噸的二氧化碳排放，顯示其有望成為能源轉型的新推力。
而在各產業中，工業將是AI帶動能源效率提升的最大受益者，其次為運輸與建築業。隨著高耗能產業的效率改善，不僅有助於減少碳排放，也將進一步推升清潔電力、電網升級與儲能系統等相關產業的需求，亦將帶動能源轉型的投資動能更趨明確。
潔淨能源有望成為未來的投資重點
柏瑞投信指出，過去兩年，潔淨能源類股雖遭受逆風，然而今年以來，隨著利率預期趨緩、原物料成本回穩，加上多國持續推動永續政策，市場對能源轉型的信心跟著逐步回升，即使資金面尚未明顯改善，但潔淨能源類股在估值偏低與基本面的壓力緩解下，表現亦明顯回升。
根據IEA和BofAGlobal Research在今年9月底的統計，全球能源投資在2025年有望攀升至3.3兆美元，其中近三分之二將流向清潔技術。此外，再生能源、電網、電氣化與核能等項目的支出於五年內已翻倍，這凸顯由能源安全、成本競爭力和減碳驅動的需求推動下，不僅使潔淨能源成為應對氣候變遷的當務之急，更將是未來十年最具代表性的投資重點之一。
永續投資的區域分化趨勢日益明顯
不過，根據Bloomberg統計，2026年ESG企業的盈餘成長預期將略低於一般企業，主要受到產業結構和基期效應的影響。因為ESG指數成分公司多集中於科技、醫療、消費等高品質企業，而這些企業過去兩年的獲利已大幅修復回升。此外，川普政府偏向支持傳統能源、工業與基建等非ESG的產業，市場預期這些領域在明年仍可享受到政策的推動力，因此整體獲利動能將有望略強於ESG企業。
另方面，根據外資券商Barclays在11月的統計，因受到政策影響拖累，美國ESG資金今年仍呈現淨流出的情況，尤其ESG股票基金今年的資金仍持續流出。反觀歐洲因為ESG政策明確、新興市場則因ESG轉型的需求強勁，ESG資金的流入相對穩健。由此可知，全球的永續投資並未退潮，只是資金正在重新聚焦具有結構性成長與ESG政策支撐的市場，進入一個更具篩選性的成熟階段。惟仍須留意ESG股債市仍有波動風險。
* ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。** ESG投資級債券指的是彭博MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博全球綠色債券指數(投資等級)。ESG非投資等級債券指的是彭博MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG股市、ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。皆非基金績效指標。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。此績效不代表基金實際投資結果，投資人仍需視己身風險承受情況。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
《註》
柏瑞投信重視ESG，2019即率先呼籲「用投資愛地球」，結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計，首創結合「ESG因子+量化策略」主動管理基金，陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金，成為境內唯一擁有完整ESGFamily的產品線*，且榮獲多項大獎肯定**，開啟國內ESG投資風潮，為投資人創造長期超額報酬為目標。
由於當時ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG整體市況，並從2020年12月開始新增ESG非投資等級債的資料，以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議。
為了從更多角度探討ESG投資趨勢，為大家呈現360度的市場洞察以及內容更豐富的ESG刊物，柏瑞投信進一步優化此份報告，於2024年2月全新提供「洞悉ESG」春季號報告，之後將於夏(5月)、秋(8月)、冬(11月)每季定期出刊，持續推廣ESG投資人教育。
*資料來源：投信投顧公會、基金資訊觀測站，截至2025/10/31，投信公司事業發行環境、社會及治理相關主題(ESG基金專區)之境內基金，分別為柏瑞ESG新興市場企業策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)、柏瑞ESG減碳全球股票基金，共5檔基金。
**資料來源：第十三屆金椽獎，柏瑞投信ESG基金家族(ESGFamily)_[前瞻創新獎之佳作獎]，2022/11。ESG基金管理投資人-編輯評審團三星獎《財資雜誌》，2021/5。最佳ESG經理人-《亞洲資產管理雜誌》，2022/2。台灣最佳創新產品獎-《亞洲資產管理雜誌》，2021/1。
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基金投資如涉及新興市場其部位波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。
股票型基金在配息政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性，該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。
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一般股票型基金在配息政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性，該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。
基金得投資於非投資等級債券者，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，此類基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此類訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資在固定收益證券之潛在收益且能承受基金淨值波動風險者。當基金得投資於符合美國Rule144A規定之債券，相關風險包括限制轉售期間之流動性風險、因缺乏公開財務資訊進而無法定期評估公司營運及償債能力之信用風險及限制轉售期間的前後之價格風險。
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基金以ESG投資納入主要投資重點者，相關風險包括：ESG(或永續發展)主題基金之投資風險、目前ESG評鑑方法及資料之限制、缺乏標準之分類法、投資選擇之主觀判斷、對第三方資料來源之依賴等，前述相關風險、有關基金運用限制及投資風險之揭露請詳閱公開說明書。本公司所發行的ESG系列基金，其投資策略類型、投資策略與方法、排除政策、ESG實際投資比重等資訊，可至【FUNDCLEAR基金資訊觀測站，境內基金資訊公告平台-(ESG基金專區】或至【柏瑞ESG基金專區】查閱。有關基金之ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。
基金之主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、流動性風險、投資地區政治、經濟變動風險、外匯管制(投資海外)及匯率變動(投資海外)之風險，此類基金亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。有關基金投資風險之揭露請亦請詳見公開說明書。
基金投資債券之主要投資風險包括投資債券固有之風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、投資地區政治、經濟變動風險等)。此外，投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者，有關基金投資風險之揭露請詳見公開說明書。
基金之主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。
各基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣、日幣及南非幣計價級別，如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。另投資人民幣計價級別受益權單位時，人民幣之匯率除受市場變動因素影響外，尚會受到大陸地區法令或政策變更，或人民幣清算服務限制，影響人民幣資金市場之供需，進而導致其匯率波動幅度可能較大，影響投資人之投資效益。
另南非幣/澳幣一般被視為高波動/高風險貨幣，投資人應瞭解投資南非幣/澳幣計價級別所額外承擔之匯率風險。若投資人係以非南非幣/澳幣/日幣申購南非幣/澳幣/日幣計價受益權單位基金，須額外承擔因換匯所生之匯率波動風險，故本公司不鼓勵持有南非幣/澳幣/日幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇南非幣/澳幣/日幣計價受益權單位。就南非幣/澳幣匯率過往歷史走勢觀之，南非幣/澳幣係屬波動度甚大之幣別。倘若南非幣/澳幣匯率短期內波動過鉅，將會明顯影響基金南非幣/澳幣計價受益權單位之每單位淨值。
基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。
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(TM114426)
