大盤強勢反彈、週線連二紅，台股下一步？

PGIM保德信中小型股基金經理人柯鴻旼

七月中以來，台股經歷了大跌逾15%以上的修正，主要是因為在7月之前，市場樂觀看待AI題材和全球經濟狀況，甚至認為「好，還要更好」，然而7月開始，晶圓龍頭大廠法說財測雖符合市場預期，卻出現利多出盡的聲音，而美國知名企業財測不如預期、NvidiaGB200出貨遞延，美國7月失業率高於預期並且觸發薩姆法則，市場擔心美國恐陷入衰退，以及日本央行升息，引發日圓套利平倉效應等等，這一連串的負面消息疊加之下，加上股市漲多就是這波最大的利空，市場恐慌效應立即影響全球股市表現。 

如何觀察止跌訊號？

目前這些造成恐慌的因素已經陸續解除，包括薩姆法則的學者表示「疫情」造成就業市場扭曲，使得這次薩姆法則可能失靈；我們可從「時間」和「空間」兩大角度來觀察，空間方面，這波修正已達到滿足點，台股加權指數回檔19%，從歷史經驗來看，之後會伴隨大反彈，加上市場過熱情緒有所降溫，大盤上市融資餘額大減，回到Computex之前水準，雖外資未平倉空單仍多，但在震盪中已逐漸減少，而投信多單口數則持續增加中，隨ETF規模增加改變台股資金結構，使內資已足以抗衡外資。 

時間方面，8月底的Nvidia財報會是觀察重點，只要對GB200有更明確的敘述或是對AI題材其他的應用出現，將會重拾市場信心，緊接著10月中的晶圓大廠法說會、11月美國大選前後，皆有機會啟動2025的作夢行情。不僅如此，若GB200在今年第四季可望小量出貨、明年上半年大量出貨，更將推升各個AI供應鏈的獲利動能。 

台股現在該買？還是賣？

我們從三大面向觀察，不難看出當台股震盪整理時，正是加碼好時機！

基本面：在經濟基本面疑慮化解之下，美台股市快速擺脫之前的大跌頹勢，上市櫃公司第二季財報出爐，受惠於AI需求熱絡、匯率弱勢等因素推升，整體單季稅後純益超過9000億元，年增幅超過兩成，為歷年同期第三高，也讓第二季EPS創新高企業家數達66家之多，表現超乎市場預期。 

技術面：台股加權指數於8/16順利化解月線反壓後，持續向季線挑戰，統計8/5以來大盤自低點反彈已超過2500點，週線連二紅，技術指標也偏多，可視為強勢反彈，在成交量未放大情況下，顯示籌碼相對安定，預期短線震盪後，仍有利指數持續彈升。(資料來源：Bloomberg，2024/08) 

資金面：急跌過後融資餘額大減逾400億元，更值得注意的是ETF資金活水強勁，外資砍、投信撿，台股ETF規模持續創新高下，使投信買盤相當堅實，目前台股ETF規模超過2兆，不僅可以抗衡外資、還具決定性力量，對於資金面的挹注相對樂觀。(資料來源：Bloomberg，2024/08) 

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PGIM保德信中小型股基金 基金績效

資料來源：SITCA，保德信整理，截至2024/07/31，同類型以投信投顧分類之投資國內股票型基金為準。過去之績效不代表未來績效之保證。

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