美降息預期升溫 美股Q3財報基本面優異 有望延續牛市行情
2025年至11月底，全球股市遞交(+21.07%)的正報酬1，雖市場於年初一度因美國課徵對等關稅造成股市短暫下跌。然而，隨後在AI需求強勁、企業獲利表現優異及政策支持的推動下，市場信心回升。國泰投顧認為市場具備三大正面消息：第一，美聯準會(FED)降息預期升溫，加上美國經濟軟著陸，有望降低企業資金成本並提振風險資產表現。第二，美股第三季財報顯示基本面優異，企業獲利超預期，支撐股市估值。第三，數據顯示牛市平均持續67 個月，而本次牛市截至11月僅約 37 個月，預期牛市行情尚未結束。
經濟軟著陸與預防式降息，強化市場信心
根據美銀最新調查顯示2，市場對美國經濟軟著陸的信心持續增強，截至10月底，逾半數市場參與者認為美國經濟將實現軟著陸。此外，目前根據芝商所FedWatch市場預期3至2026年底美國聯準會仍有降息空間，反映政策重心已從抗通膨轉向維持經濟韌性的預防式降息;當前美國經濟呈現溫和增長，通膨已從2022年高點回落至可控區間，勞動市場仍具韌性，企業獲利保持穩健，市場情境與1995、1998及2019年相似，而本輪降息自2024年9月啟動，歷史經驗顯示4，預防式降息往往能延續股市行情，若後續增長維持溫和，市場有望延續多頭表現。
美股基本面強勁，企業獲利超預期
美國第三季財報顯示5，標普500獲利優於預期比例達83%，而資訊科技更高達93%，主要受AI需求推動，大型科技公司擴大資本支出，帶動伺服器、晶片及軟體服務成長推升營收，加上科技企業高毛利率與靈活的成本控管，鞏固產業基本面，預計2026年標普500EPS成長率可達雙位數6。
歷史數據表明本輪牛市行情未完待續
目前牛市仍處於早期階段。本輪自2022年10月起僅約37個月，遠低於牛市平均67個月7。隨著經濟保持韌性與企業獲利延續，基本面仍具支撐力，預計行情延續機率高。
政策、經濟及基本面三大優勢支撐：摩根士丹利環球遠見基金
當前政策面偏寬鬆、經濟面軟著陸預期不變、基本面強勁。摩根士丹利環球遠見基金聚焦具「破壞式創新」能力的企業，特別集中在草創期的成長題材，涵蓋雲端運算、AI、電子商務、支付及醫療保健等領域，而破壞式創新相關類股占比達五成以上8，充分把握AI浪潮帶來的長期機會。
基金績效表現9
1資料來源：Bloomberg，統計期間為2024/12/31-2025/11/30。全球為MSCI AC全球淨指數、成熟市場為MSCI世界(淨)指數、美國為標普500指數、歐洲為泛歐道瓊600指數、日本為日經225指數、新興市場為MSCI新興市場指數。過往績效不代表未來績效之保證，國泰投顧整理。2資料來源：BofA，截至2025/10/14，過往績效不代表未來績效之保證，國泰投顧整理。3資料來源：芝商所FedWatch工具，從30天聯邦基金期貨定價數據推算，分析聯準會利率變動與美國貨幣政策的可能走向，截至2025/11/30，過往績效不代表未來績效之保證，國泰投顧整理。4資料來源：Bloomberg，統計期間為1995/01/01-2025/11/21，統計1995年以來聯準會之降息循環後羅素3000成長指數後續降息的情境。過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。5資料來源：FactSet，截至2025/11/21，過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。6資料來源：Bloomberg，2025/11/21，過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。7資料來源：MSIM，統計時間1949~2025，截至2025/11。過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。8資料來源：MSIM，截至2025/10/31，過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。9資料來源：Morningstar，截至2025/11/30。同類型基金為晨星分類之全球大型增長型股票基金。本基金以A級別美元計價。過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。
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