富蘭克林：新興市場喜迎十年來最強企業獲利上修週期

中東地緣政治情勢不穩、美國公債殖利率水準持續上升、外資自多個新興市場撤出，但新興股市表現仍顯現韌性，台股與巴西股市更分別在AI半導體股發力帶動以及親市場的在野黨候選人贏得首輪總統大選加持下創歷史新高價位。富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人伽坦·賽加爾分析，新興市場過往常見於年初對企業獲利前景寄予樂觀展望，而隨實際財報結果發布後卻屢遭下修，這種情況延續多年，然而觀察2026年企業每股盈餘(EPS)預估修正週期為過去十多年來最強勁的一次，市場共識預期不僅未隨時間經過遭下修反而持續獲得上調，有利支撐股價表現。

伽坦·賽加爾進一步說明，回顧2001至2010年的新興股市多頭期間，主要驅動力正是EPS成長優於成熟市場，進入2012至2022年期間，新興市場以美元計價的企業獲利幾乎沒有成長，這也導致新興股市表現相對落後成熟股市，如今企業獲利重回改善軌道可能代表新循環的起點，2023至2027年的 EPS預估年複合成長率約27%，初期由AI帶動，後續可望有更多產業加入，可望支撐新興股市相對成熟股市的報酬表現。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，許多新興國家實施審慎的貨幣與財政政策，通膨控制得宜，因此擁有較高的實質政策利率，例如巴西目前政策利率14%，扣掉通膨仍有接近10%的實質利率，相當具吸引力。此外，現今新興國家貨幣水準較2009年金融海嘯後低點與2002年科網泡沫後低點還要低四至五成，遠遠沒有反映已大幅改善的基本面，加上美國債務負擔與政策前景不確定性刺激市場資金分散風險、重新配置的需求，新興國家貨幣具備不可忽視的潛在升值空間。

富蘭克林證券投顧分析，新興市場相較成熟市場具備較高的預期成長率、對全球經濟成長的貢獻持續提高，政府負債較低而外匯存底充沛，且新興市場不僅只有東北亞的半導體科技產業，而是正在多個領域取得領先地位，然而多數國際投資人仍以過去的刻板印象看待新興市場，未能充分理解新興市場產業結構與競爭力的改變，使得全球投資組合的配置仍未同步調整，創造後續回補加碼空間。富蘭克林證券投顧建議投資人可透過掌握上檔潛力、管控下檔風險並重的新興市場平衡型基金分批布局，穩健累積具長線成長優勢的新興市場投資部位。

完整的一站式新興市場投資方案

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)是一個非常完整的一站式新興市場投資方案，策略目標是在控制風險的前提下尋求適當報酬，維持一致、可重複的投資流程，透過股債經理人各自分散個股與債券配置，輔以專責團隊負責現金控管，可適度運用現金作為緩衝，持續監控市場波動，避免為追求收益而過度承擔風險。現階段投資標的涵蓋新興市場各區域，包含亞洲、中東、非洲與拉丁美洲市場，以殖利率水準明顯高於成熟市場的新興市場主權債提供較高收益，同時透過高成長潛力的新興市場股票掌握資本利得潛力。

基金績效(%)

資料來源︰理柏資訊原幣計價採美元A(acc)股，截至2026/09/30，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。波動風險越低排名越前面。基金過去績效不代表未來績效之保證。

 【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

「基金存續期間」：基金持債存續期間為每單位利率變動對債券價格之影響，用以衡量利率風險高低。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用，由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

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