8月初全球股市波動飆升，衡量美股波動的VIX指數於8月5日盤中飆升至65.73，來到新冠疫情2020年3月以來最高。事實上，回顧7月美股表現，美股表現分化似乎已透露些許端倪：標準普爾500指數7月份單月上漲1.22%，然而2024年以來交易高度集中的美股七雄單月卻下跌5.86%。國泰投顧認為，隨著年末到來，「兩大面向」或將影響接下來幾個月的全球金融市場表現，尤其值得投資人留意。(1)
面向一：接近美國總統大選股市波動加劇
VIX指數常被投資人稱為恐慌指標，反映市場對標準普爾500指數未來30天波動預期。國泰投顧統計分析指出，VIX指數往往在接近美國總統大選時進一步攀升，以1992年以來8次美國大選年來看，VIX指數往往在下半年從8月逐步攀升，反映美國股市越接近大選，波動更大。近期VIX指數迅速攀升至8月5日的盤中高峰65.73，在在反映美國大選年的情況，國泰投顧建議，投資人不妨在投資部位納入固定收益資產降低投資波動。(2)
面向二：市場情緒轉變類輪動或將展開
美股7月份開始市場輪動引起投資人注意，也就是資金從某些股票轉向其它股票。事實上，今年上半年投資人交易集中偏好泛半導體類股趨勢，已在7月出現轉變。美股標準普爾500指數上半年漲幅最多的為資訊科技類股(+28.24%)、通信服務(26.68%)，然而此兩類股在7月卻分別遞交出負報酬拖累表現(-2.09%、-4.01%)，反而由其他類股開始領漲。國泰投顧認為，美股的漲跌輪動部分原因是資金可能開始從今年上半年領漲的資訊科技類股開始擴散，另一部份可能是投資人賣出漲高的美股七雄並重新平衡投資部位。(3)
「控波動」加上「槓鈴策略」可望奏效(4)
國泰投顧指出，隨著接近美國總統大選股市波動攀升以及潛在類股輪動展開，投資人可以透過「控波動」加上「槓鈴策略」佈局。摩根士丹利環球平衡收益基金（本基金之配息來源可能為本金）透過靈活調整股債配置，從去年底大幅加碼股票操作到目前股債約當五五比的中性水位，同時力求實現「控波動」。本基金除了持有一籃子標準普爾500指數（佔投資組合約34%），同時持有高品質債券包含美國公債、投資等級債等，達到同時佈局於高風險和低風險的「槓鈴策略」。投資人透過本基金不僅可以參與美股，同時降低投資報酬波動，亦提供更多元收益來源。(5)
(1)資料來源：Bloomberg，截至2024/8/5。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
(2)資料來源：Bloomberg，截至2024/8/5。VIX指數採1992年美國總統大選年下半年各月份之月底數據平均值為依據。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
(3)資料來源：Bloomberg，截至2024/7/31。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
(4)資料來源：Bloomberg，截至2024/7/31。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
(5)資料來源：摩根士丹利、國泰投顧，截至2024年6月30日。
【以下為投資警語】
重要聲明：
1.由本公司代理之境外基金係經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；有關基金應負擔之費用(含分銷費用)，投資風險等已揭露於基金公開說明書及投資人須知(可至國泰投顧網站https://www.cathayconsult.com.tw/或基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw進行查閱)，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
2.本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文僅為本公司提供客戶之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所作的投資建議，且在本文撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本文所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。本公司恕不負任何法律責任，亦不做任何保證。
3.基金投資涉及新興市場，因其波動性與風險程度可能較高，且其政經情勢及匯率走勢亦可能使資產價值受不同程度影響。
4.基金若投資於大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值20%。
5.投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；債券型基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能；基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動；部份基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金之配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。部份基金每月／每季／每半年配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額是否需調整，若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站，投資人可至網站上查詢。
6.由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。以非投資等級債券為訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資相關基金不宜占其投資組合過高之比重。上述債券基金主要係投資於非投資等級債券，適合能承受高風險之非保守型投資人。
7.本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
8.投資人應留意衍生性工具／證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
9.定期定額投資人因不同時間扣款，將有不同投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
10.各基金風險報酬等級係依投信投顧公會基金風險報酬等級分類標準及各基金之基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級（RR係計算過去5年基⾦淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級）。各基金風險報酬等級係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意基金個別風險，斟酌個人之風險承擔能力及資金可運用期間之長短後辦理投資。各基金之主要風險包括信用風險及市場風險等，請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
11.內文中未特別載明資料來源處，資料皆來自於國泰投顧。
國泰證券投資顧問股份有限公司為首源投資、摩根士丹利等系列基金在台灣之總代理。
