【富蘭克林美國經濟儀表板】
在富蘭克林坦伯頓基金集團美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項經濟指標中，十二月有二個指標受先前政府關門影響而尚無數據，包含營建許可、零售銷售，但其他十個指標未受影響，失業金申請、薪資成長、商品、卡車運輸、信用利差、貨幣供給維持在「擴張」的綠燈，利潤率維持在「謹慎」的黃燈，就業信心維持在「衰退」的紅燈，殖利率曲線從「謹慎」的黃燈改善為「擴張」的綠燈，但ISM新訂單從「謹慎」的黃燈惡化為「衰退」的紅燈，惟整體燈號仍維持在擴張的「綠燈」，至今已連續19個月亮出綠燈。
富蘭克林證券投顧表示，美國與全球經濟有望維持溫和擴張，AI投資、寬鬆貨幣政策、歐洲與新興市場財政政策擴張都將支持增長前景，建議可透過主動式選股參與股市上行機會。資金配置宜採多元穩健，透過一股、一債、一平衡的麻花策略，美元及非美元資產並進，掌握2026年紅包行情：(1)核心：首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，將受惠美國經濟軟著陸及聯準會寬鬆政策。(2)美股：首選科技、創新科技及生技股票型基金，參與AI及多元創新商機。(3)非美資產：聯準會降息預期、全球資產再平衡趨勢、新興市場加速貿易轉型及評價面相對便宜優勢，持續締造非美元資產機會，看好新興當地貨幣及全球債券型基金，或以新興市場平衡型基金介入，股票首選日本股票型基金。(4)黃金資產：整體宏觀經濟持續有利黃金貴金屬資產表現，加上黃金與傳統股債資產相關性低，建議在投資組合中納入5%~10%黃金股票型基金，有助分散風險並提高報酬機會。
凱利投資衰退風險儀表板：經濟與市場面看，當前與網路泡沫時期仍相去甚遠
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲針對2025年與1999年的經濟與市場環境差異進行了分析，在經濟層面上，目前與過去的主要差異包含：
(1)2026年美國經濟將同時受益於財政與貨幣刺激，預計《大而美法案》將對今年GDP帶來約1%的淨推動力，並透過退稅來支持低所得與中產家庭。由於退稅通常是花錢而非儲蓄，這些現金很快將回到經濟，根據疫情刺激措施的經驗，年所得低於7.5萬美元的家庭約花掉了80%初始款項，即使年所得超過15萬美元的族群也花掉了50%以上。
(2) 成熟的經濟擴張通常會導致薪資加速成長，進而使聯準會收緊政策，但這可能反過來扼殺經濟，助長衰退，不過，目前這種動態已不存在，因薪資成長率正持續下滑。
(3)正面的技術突破有助提升生產力、降低通膨，甚至導致通縮，這種動態通常需要時間顯現，但與過去相比，AI採用速度非常快，這種延遲很可能會更短，若是如此，加上就業市場疲軟、房價走弱、商品成本下滑，將使2026年通膨風險偏向下行，而非上行，進而有利金融市場，因疲軟就業市場將使聯準會進一步放寬政策。
在市場環境上，傑佛瑞‧修茲認為也有兩項差異：
(1)鉅額AI資本支出主要來自自由現金流量或透過股債籌資，其中，科技業的總資本支出仍低於自由現金流量的40%，也遠低於1990年代的67%高峰，而債務融資可能在2026年及以後更為普遍，但目前尚未達到令人擔憂的水準。
(2)在網路泡沫時期，推動股市的主要動力是本益比擴張，與2025年因每股盈餘改善而上漲形成鮮明對比，在科技股中，2025年23.3%的漲幅中完全來自每股盈餘擴張，但本益比實際上呈現收縮，此外，當前也未出現投機狂熱，扣除特斯拉之後的科技七雄整體本益比僅27.4倍，顯示投資人也不如過去泡沫時熱情。
總結來看，在全面比較當今與網路泡沫後可看出差異處多於相似處，雖估值偏高，但受益於持續強勁的AI資本支出、財政與貨幣政策雙刺激，相信2026年股市將擴展至更多元的領域，而額外的上行空間可能來自放鬆管制、AI生產力提升、勞動成本進一步調和，進而為聯準會進一步寬鬆打開大門。
過去一年凱利投資衰退風險儀表板：整體燈號改善為綠燈
資料來源：截至2025/12/31。富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資，凱利投資衰退風險儀表板創立於2016年1月。美國勞工統計局、聯邦準備銀行、人口普查局、ISM、商務部經濟分析局、美國化工協會、美國卡車運輸協會、美國經濟諮商局、彭博資訊。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾指出，2026年美國經濟可能接近「金髮女孩經濟」的平衡點，成長既不過熱也不過冷，通膨穩定，財政與貨幣政策整體上保持支持性，再加上AI提升了各產業的生產力，偏向樂觀看待2026年展望，上行情境的可能性越來越大，並有利於市場廣度向外擴張，科技以外的產業與巨型股以外的公司都將湧現新的機會。
富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬修‧席歐帕表示，AI模型商及資料中心業者為滿足強勁需求而大幅上修未來幾年資本支出預估，引發市場疑慮，但泡沫通常有投機性需求、過高的估值、過度承擔財務風險等特徵，而目前大多不存在。事實上，AI正在推動一個多年的超級週期，並將持續主導科技領域，我們看到多個市場蘊藏巨大的成長潛力並為投資人提供廣泛的投資機會，包含數位勞動力、自動駕駛、機器人、代理式商務、穩定幣、量子運算。
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下銳思投資團隊認為，2026年有望迎來一個經濟和市場都處於最佳狀態的時期，在政府支出、通膨下降、利率降低、房市復甦、獲利成長共振下，2026年小型股將更為受惠降息的滯後效應，此外，《大而美法案》允許100%折舊與加速折舊，有望在2026年啟動強勁的資本支出週期，而企業所得稅稅率大幅下降也有利於小型股。有鑑於低品質小型公司(如：投資回報率低、無獲利、投機性較強的公司)估值大幅擴張，2026年小型股領頭趨勢將轉向更高品質的公司。
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