如果你看好 AI發展的長線題材，也已經在科技類股有所布局，下一步可將目光延伸到產業鏈的源頭，也就是電力與能源轉型。隨著資料中心與電力的連動日益加深，本文將從「算力的最小單位」Token談起，說明每一個 Token 背後如何對應真實用電，再到站在能源技術前緣的百達能源轉型策略團隊，如何鎖定那些能把每一度電用得更有效率的公司。
Q：Token是什麼？為什麼現在大家都在談Token？
在 AI 世界裡，Token是模型處理資訊的「最小單位」，有點像英文單字的字母、或是中文字的偏旁部首，是組成語意的基本積木。AI模型不管是在讀文件、寫回答，還是看圖說故事，本質上都是在吞吐大量Token，透過這些 Token 之間的關係，去推敲接下來應該產生什麼內容。
Q：Token 跟電力有什麼關係？為什麼開始有人談『每瓦電可以跑出多少 Token』？
從資源有限的供需角度來看，Token 是 AI世界的「使用貨幣」，而電能則像中央銀行，決定最終能「發行」多少貨幣。模型訓練所需的資料量、每次回答所用的算力，通常都會折算成 Token來計價。換句話說，每多產生一個 Token，背後都對應到實際的硬體成本與用電需求。
隨著 AI 發展逐漸受限於電力供給，產業的關鍵問題已從「算力」轉向「能源」。因此，近期出現了「每瓦電可以跑出多少 Token」（Tokens perWatt）這一新指標：在同樣一瓦電的前提下，誰能產生更多、品質更好的 Token，誰就更具競爭力，也更符合能源使用效率的方向。
電力取得與能源消耗，成為AI發展的最大限制
電力缺口逐漸成為未來AI發展的關鍵議題，以美國為例，摩根士丹利研究部估算，美國資料中心的用電需求到 2028 年可能達到 74GW，但可用電力僅約25GW，預計將出現約 49GW的結構性缺口。對資料中心業者來說，能否順利接上電網，已成為發展的主要瓶頸。甚至有電池廠商與發電公司，專門針對資料中心推出「過渡電力」與「自發自用」等解決方案。
AI 資料中心掀起每瓦電效率競賽
在這場競賽中，AI 產業關注幾個重點：
- 每一瓦省下來的電都很重要 ：在超大規模資料中心，浪費的能源會轉化為熱能，進而需要更多電力來冷卻。成本與碳排放已經緊密連動。
- 客戶對能源效率的要求大幅提升 ：硬體供應商指出，過去幾年被認為合格的電力轉換效率，現在在吉瓦等級的資料中心已經不敷使用。
- 高效能電力技術加速發展 ：像氮化鎵（GaN）、碳化矽（SiC）等寬能隙半導體，能讓電力轉換更有效率，設備也更輕巧。隨著業者追求更高「每瓦效能」，這類元件需求快速成長。
能源轉型可望成為AI競賽的下一個風口
百達能源轉型策略團隊觀察，這波趨勢大大強化了「能源效率」在能源轉型策略中的重要性。隨著資料中心、工業系統與電網基礎設施都圍繞著能源限制重新設計，能提升整個能源價值鏈效率的企業（從發電、冷卻到高效能晶片），都將有機會搶占成長先機。
百達-能源轉型（基金之配息來源可能為本金）正是專注於布局那些站在全球能源體系轉型最前線、具創新力的領導企業，投資範圍涵蓋整個能源價值鏈，包括發電、電氣化解決方案、先進材料、電力半導體、綠建築與電網現代化等領域。
投資組合介紹
產業配置兼顧促成科技與電力基礎建設
- 約 50% 持股於資訊科技，集中在半導體與電力相關晶片
- 約 17% 配置於公用事業，聚焦儲能技術、電網基礎建設
資料來源：瑞士百資產管理，2026/02/28，有效配置截至前述日期以來可能已發生變化。
標的偏好已具穩定獲利紀錄的中大型企業
- 本基金不靠押注於新創等小型股，著重不需仰賴政府補貼的企業
- 多數標的處於產業週期發展階段以上，兼顧成長紅利與獲利能見度
隨著資料中心用電需求持續攀升，能夠有效提升能源使用效率的企業，將在未來市場中占據關鍵地位。投資人應把握這波能源轉型趨勢，關注具備創新能力與穩定獲利的能源效率相關產業，並建議分散布局於科技（如半導體、高效能電力技術）與公用事業（如電網、儲能技術、再生能源）等領域，以兼顧成長潛力與資產穩定性，掌握AI與能源轉型帶來的長期投資機會。
表1：基金績效表
資料來源：晨星，2026/02/28，美元計價 %。基金過去績效不是未來表現之保證或指標。
【以下為投資警語】
本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。本資料所述之資料、建議或預測係百達投顧合理認定為可靠之消息來源，然百達投顧不保證其準確及完整性。以上意見、預估或預測可能隨時改變而不會事先通知。本資料引用的指數數據為資料供應商的財產，資料供應商免責聲明可在百達投顧網站的「法規文件與資源庫」專區取得。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至百達投顧網站，或至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)查詢下載。投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。本基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書「擺動訂價機制」、「稀釋費」之章節。基金投資之企業，其股息配發時間及金額將視個別企業之決定（如部份企業可能決定一年配發一到二次）。基金配息級別配息金額之決定，主要是透過對投資企業長期股利配發記錄之追蹤做未來一年內股利金額之預估，決定每單位之配息金額。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息級別得分派淨投資收益、已實現資本利得、未實現資本利得及資本，投資人應瞭解分派可能減少本基金淨值。總代理人備有本基金近十二個月內由本金支付之股利相關資料供投資人查閱，投資人得致電百達投顧或至百達投顧網站下載。百達-能源轉型：基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。有關基金之ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。本基金其他 ESG 資訊可參閱境外基金觀測站 ESG 基金專區 (https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp)或百達投顧網站的「法規文件與資源庫」專區中「瑞士百達環境社會及治理(ESG)基金揭露資訊」查詢。風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，區分為RR1~RR5 五個風險報酬等級，等級愈高風險愈大。RR係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險（如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等），不宜作為投資唯一評估依據，投資人應充分評估本基金的投資風險，相關資料（如年化標準差、Alpha、Beta及 Sharpe 值等）可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx)查詢。基金過去績效不是未來表現之保證或指標。基金績效不包括申購或贖回時的費用。
投資B級別及B月配級別基金不收申購手續費，但如提前贖回投資人須支付遞延手續費(CDSC)，並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取，惟每年仍需支付1.0%的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始申購價格乘上買回股份數量。基金遞延手續費率：0-1年(含)3%，1-2年(含)2%，2-3年(含)1%，超過3年0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，以每年基金淨資產價值之1.0%計算。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本資料提及之投資資產或標的。
本資料所提之企業，僅為舉例說明之用，不應被視為買賣該標的的建議，也非基金之必然持股／債。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本資料提及之投資資產或標的。
百達-能源轉型為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，目前R級別管理費為 2.3%。參考指標僅為比較之目的。該指標未考慮環境、社會和治理 (ESG)因素。 用於投資組合構成、風險監控、績效目標和績效衡量。
總代理人：百達證券投資顧問股份有限公司 一百一十二金管投顧新字第零貳參號
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