雨露均霑時代已過，美股多頭動能聚焦四大產業

保德信市場策略團隊主管 葉家榮

在以色列與黎巴嫩軍事組織「真主黨」(Hezbollah)達成停火協議的激勵下，道瓊指數、標普500指數再度雙雙創下歷史收盤新高！(資料來源：Bloomberg，2024/11/27) 

美股今年在科技股的引領之下，標普500指數漲幅超過兩成，展望2025年美國企業盈餘成長仍將維持高速成長，整體預計超過15%成長幅度，不僅反映基本面獲利堅實，讓美股所有產業都回到正成長軌道，企業盈餘成長亦正向反映在現金支出的提升，不僅研發支出占比已回到疫情前的水準，資本支出與股票買回的持續成長，預料將成為明年美股多頭最大的支撐力道之一。(資料來源：GS，保德信整理，2024/10) 

美國企業現金支出預測

資料來源：GS，保德信整理，單位：10億美元，2024/10 

企業發展動能不再雨露均霑，美股投資聚焦四大成長產業

展望明年美國整體企業獲利年增幅達雙位數成長，其中以資訊科技、醫療健護、通訊服務及非核心消費四大產業的獲利成長幅度位居前段班，成長預估分別為18%、17%、15%、9%；然而值得注意的是，儘管美股表現持續強勁，然在獲利企業集中度持續提升的趨勢下，年營收成長達15%以上的企業不增反減，從2000年的196家企業下降至2024年的79家，降幅達六成之多。(資料來源：GoldmanSachs US Weekly Kickstart、FactSet、Jennison，2024/10) 

在企業發展動能不再雨露均霑之下，明年資訊科技業的平均獲利年成長率達18%，然墊底的能源產業僅有1%，兩者之間相差17個百分點，反映出未來美股投資的選股能力，將成為影響績效的最終關鍵。(資料來源：GoldmanSach US Weekly Kickstart、FactSet、Jennison，2024/10) 

AI科技仍是主流，帶動相關產業鏈

目前的投資環境仍相當有利於生成式AI所衍生的硬體及原物料供應鏈需求，就基本面而言，美股7巨頭企業獲利動能將驅動企業營運長期表現，且該動能將外溢並擴及至其他相關產業鏈，帶動美國股市走勢依舊可以優於非美市場。(資料來源：保德信，2024/11) 

能掌握顛覆性成長機會的企業，將是明年能繳出亮眼獲利的要角，也將會是市場資金的焦點，特別是人工智慧和雲端計算持續為各產業帶來創新性變革，擴大智慧化的軟體和基礎設施的需求，此外，製造業和高科技設施也能透過人工智慧加速推動工程自動化，以提高效率，這些都是搭上趨勢成長列車的重點投資主軸。(資料來源：保德信，2024/11) 

美國領導、瞄準大型、聚焦成長 3A投資策略

在AI長線趨勢爆發時期，透過「3A策略」更能掌握龍頭商機，PGIMJENNISON美國成長基金具有「America」美國領導、掌握趨勢、「Aim」瞄準大型龍頭匯聚、「Aggressive」聚焦成長、追求卓越的策略優勢，鎖定美國具代表的大型龍頭領導企業，透過全面多元且嚴謹紀律的投資流程，精選出獲利力與現金流量均高於均值的公司。(資料來源：PGIMJennison，2024/11) 

除了AI相關科技產業，PGIMJENNISON美國成長基金亦將投資領域擴及醫療、通訊服務與非核心消費，在這四大產業中，投資團隊經過層層篩選，確定企業具備獨特商業模式及競爭優勢，以及具有3至5年以上產業成長趨勢潛力且具產業領導地位之個股，並且隨市場趨勢動能，即時掌握主流趨勢題材。(資料來源：PGIMJennison，2024/11) 

資料來源：Lipper，2024/10/31；同類型：LipperGlobal「美國股票」之境外基金，以美元計價。過去之績效不代表未來績效之保證。

PGIMJENNISON美國成長基金

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