降息風起 投資級債強力吸金

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2019/09/23 18:26提供機構:保德信美債專區


全球央行貨幣政策轉向,美中貿易不確定性,使得市場資金大舉湧入美國債券市場,甚至美國聯準會採取預防性降息,確保美國經濟保持適度增長。保德信投信表示,市場資金主導債券牛市,降息循環正在逐步改變全球市場金融生態,目前有近17兆債券處於負利率狀態,負利率環境帶來資金對收益渴求,債市出現火熱情況,今年以來市場資金持續湧入投資級債金額超過去年同期6倍,顯見市場對於波動大環境下,投資人仍偏好兼顧穩健與收益機會的投資級債。
                                                                                                                     
投資級債強力吸金 人氣最夯
自美國聯準會 (FED)2015年12月展開升息以來,債市多年的大多頭行情宣告畫下句點。但今年以來,市場資金流出股市2,627億美元,流入債券市場3,254億美元,市場資金由股轉債,債券市場再度重返榮耀。根據統計,投資級債券最吸金,連續33周淨流入,年初迄今流入1,993億美金。
展望後市,以經濟面、貨幣政策面、資金面及技術面等影響債市走向的重要指標來看,全球經濟放緩及美國聯準會領軍降息,全球吹起降息風潮,將是持續推動債市邁向牛市的兩大功臣。

資料來源:BofA Merrill Lynch, EPFR,2019/8/29。


經濟放緩及利率政策轉向  債券牛市再起
首先,就經濟面而言,經濟景氣的預期將對債券價格產生影響,倘若投資人對於經濟展望感到悲觀,更多資金將會湧入投資級債券這樣穩定收益的投資商品,進而帶動債券價格上漲,形成債券牛市;反觀亦然,當債券價格下跌,債券將會轉為熊市。

保德信美國投資級企業債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人毛宗毅指出,全球景氣邁向放緩期,經濟成長數據低於長期平均值,通貨膨脹維持低水準,這將有利於債券後續走勢。其次,以利率層面來看,債券價格與利率呈現反向關係,若市場處於降息循環趨勢,代表未來新發行的債券利率更低,相較下,既有發行的債券利率顯得較高,吸引投資人踴躍買入,於是債券價格上漲,債市也出現牛市榮景。

今年以來投資級債券價格上漲,主要是來自於美國公債殖利率下滑的關係,目前信用利差變動並不會太大。毛宗毅認為,倘若未來美國公債殖利率反彈或者是經濟出現好轉,債券信用利差將會有收斂空間,因此投資級債券資本利得機會仍可以期待。

降息風潮來臨 穩健首選美國投資等級債券
美國聯準會18日如預期宣布降息一碼,為今年以來第二度調降基準利率。據過去經驗統計,過去美國聯準會啟動首次降息後,選擇布局美國投資級企業債券,無論投資3個月、6個月、一年、二年正報酬機率為100%,美國投資企業債券為降息循環環境中最具攻守兼備的最佳選擇。資料來源:Bloomberg、Lipper,保德信投信整理,美元總報酬,計算期間為1999/8/31-2019/8/30。
注意:投資人因不同時間投資(試算),將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證,且投資人無法直接投資該指數。

再則,若市場出現重大事件時,美國投資級企業債券無畏市場亂流,且其報酬表現更為突出。觀察過去歷史經驗,無論是恐怖攻擊還是金融風暴,美國投資級企業債券都逆風中的最佳選擇,不僅相對表現抗震,其資產回到原點恢復力遠勝於其他資產。

全球降息風潮來臨下,美國投資級企業債券不僅提供機構法人長期收益來源,也符合退休金穩健收益需求,預期市場資金將續往美國投資級債券流入。毛宗毅認為,市場波動已成為常態,全球央行維持低利水準,加上低通膨環境下,攻守兼備的美國投資級企業債券才是投資首選,建議投資人可納入布局,掌握債市長期收益契機。

注意:本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率,亦不代表基金配息率,且目前殖利率不代表未來殖利率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。


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