中國近期面臨許多困難，防疫封控持續衝擊經濟、四川與重慶等地的缺水缺電、房地產的爛尾樓風暴以及前陣子傳出的在美中企下市潮，諸多不確定性令投資人擔心該不該繼續投入中國市場？中國目前的負面因素大多已經浮現並正在消化，利空也早已反映在股價中，且中國政府正積極走在與全球不同的寬鬆政策之路。
1. 中國還能多糟？
中國即將於2022年10月16日在北京舉行「中國共產黨第二十次全國代表大會」，習近平可能將在此次會議上謀求第三任期並恢復領導職務終身制。而從新冠疫情爆發以來，即使中國的疫苗施打比例提高、確診死亡人數下降，中國始終堅持習近平主席的動態清零總方針，藉以展示中國的專制體制優於民主國家，並將治國實權抓在手中。因此，習近平若在二十大後坐穩國家主席的寶座，中國解除防疫封控機率將大大增加，若防疫封控得以解除，對中國的經濟成長絕對是一大助力。
中國疫苗施打比例升高，確診死亡人數下降
資料來源： Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間為2020/1-2022/8。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
中國四川、重慶等地近日以來高溫、乾旱的情況嚴重，政府正積極以火力發電來填補水力發電的不足，且中國是俄羅斯能源出口的最大受惠者，因此能源短缺問題也可得到緩解。而中國近日傳出最令投資人害怕的在美中企下市潮，隨著中美兩國審計監管合作協議的簽署，中國企業的下市情況也可避免。依照目前的局勢，中國的利空大多已經出盡，若上述的不確定性皆可被排除，中國市場前景將更明朗。
2. 大撒幣刺激經濟
中國房地產市場前陣子陷入拒繳房貸的危機，為了避免引爆更多系統性的風險，中國政府透過政策性銀行專項借款的方式來實施「保交樓」措施，藉以拯救中國的爛尾樓風暴。且中國近日宣布推出19項穩經濟的政策措施與投入1兆人民幣的基礎建設支出，並計畫提前發債，加快基礎建設融資的速度，來鞏固經濟復甦的發展基礎及低靡的市場氣氛。從下圖可以發現，近期的中國政府支出年增率正向上爬升，可看出中國期望擴大財政政策的刺激力度來穩定經濟。
中國政府支出年增率增加
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/7/31。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
3. 與世界走反路
當疫後的經濟復甦來到尾聲，全球貨幣寬鬆的時代落幕。目前在全球主要的經濟體系中，各國央行紛紛跟上聯準會升息的腳步，僅有少數國家實行貨幣寬鬆政策，中國就是其中一個。從下圖可以看到，中國央行重申穩健貨幣政策以維持經濟，將M2貨幣供給年增率上升到12%，1年期貸款市場報價利率下降到3.65%。可看出中國正持續發力，期望以較寬鬆的貨幣政策來支持經濟的復甦。
中國貨幣供給增加，貸款利率下降
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/7/31。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
鉅亨投資策略
中國利空漸淡，可期望將步入明朗
中國目前負面因素大多已浮現，情況應該只會更好不能再壞了。且中國是目前全球少數還能夠實行刺激經濟政策的國家，相對而言短期利多較多。建議已經持有中國基金的投資人可耐心等待市場消化近期的壞消息；看好中國後市的投資人，可視自身投資屬性佈局中國基金。
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