![](https://www.moneydj.com/z/sjn/jpg/GetNewsRptjpg.djjpg?a=245396)
目前已經公布財報的摩根大通銀行、富國銀行、花旗銀行與美國銀行營收與獲利雖然大多小幅不如預期,但備抵呆帳金額並無大幅增加,舒緩對於經濟衰退即將到來的擔憂,市場因此並無劇烈反應。銀行財報後,消費巨頭與科技巨頭財報將是下個判斷美國經濟狀況與美股是否接近底部的關鍵。
1. 經濟衰退衝擊大不同,醫療保健與必需消費較不擔心
經濟衰退對各類股盈餘帶來不同影響
![](https://www.moneydj.com/z/sjn/png/GetNewsRptpng.djpng?a=245397)
資料來源:Bloomberg,採標普500各類股指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1989-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
儘管經濟衰退會對整體美國股市每股盈餘帶來負面衝擊,但對不同類股卻有截然不同的影響。從1989年以來,美國共經歷過長短期不一的4次經濟衰退,從衰退前兩季到衰退末期,景氣敏感度較高的非必需消費、資訊科技、原物料與能源類股每股盈餘平均減少65%至75%;而較不受景氣循環影響的醫療保健與必需消費類股每股盈餘則平均逆勢增加11%與3%(當收入減少時,旅遊這類不必要花費會優先縮減,藥物與食品等花費較不易受影響)。因此,對景氣變化較敏感的非必需消費與資訊科技公司對於未來展望,就會是此次觀察重點。
2. 直接反映消費者行為,消費巨頭存貨與獲利如何變化
非必需消費類股權重前三大公司分別為亞馬遜、特斯拉與家得寶,扣除屬性較特殊的特斯拉後(產品較不能反映一般大眾的消費行為),加上必需消費類股的零售銷售巨頭沃爾瑪、好市多與目標百貨,這幾家公司財報可用來判斷美國一般消費者的消費行為變化。從下圖可看出,這5家公司存貨年增率持續快速增加,過多的存貨已經帶來降價銷售壓力,從各公司對未來營收與盈餘預估,可看出美國消費能否繼續維持強勁並撐起經濟成長(亞馬遜將於7月28日公布財報,沃爾瑪與家得寶為8月16日,目標百貨與好市多分別為8月17日與9月23日)。
主要消費巨頭存貨變化
![](https://www.moneydj.com/z/sjn/png/GetNewsRptpng.djpng?a=245399)
資料來源:Bloomberg,主要消費巨頭為非必需消費類股的亞馬遜與家得寶,加上必需消費類股的沃爾瑪、好市多與目標百貨,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/7/18。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 美股領頭羊如何看待衰退?未來展望如何?
資訊科技雙巨頭撐起美股表現
![](https://www.moneydj.com/z/sjn/png/GetNewsRptpng.djpng?a=245400)
資料來源:Bloomberg,採標普500資訊科技類股中權重最高的蘋果與微軟,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/7/20。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資訊科技類股除了獲利變化受到經濟衰退影響外,科技巨頭為美股漲勢的主要來源與領頭羊,如同台積電於台股中的角色,財報與股價變化對整體美股有巨大影響。資訊科技類股中的絕對霸主分別為蘋果與微軟,兩者佔資訊科技類股權重超過40%,兩者長期優於預期的財報是美股漲勢的重要來源(蘋果與微軟雙雙連續24季財報優於預期)。預估兩者此次財報優於預期機率非常高,但蘋果已經傳出將跟隨眾多科技公司放緩招聘與支出以應對經濟衰退,兩公司對未來展望非常重要(微軟與蘋果將分別於7月26日與7月28日公布財報)。
鉅亨投資策略
不確定性高,定期定額美股基金
除了漫長的財報季外,聯準會縮表與升息持續為股市帶來不確定性,在美國貨幣政策出現再次放鬆的訊號前,仍建議分批定期定額扣款美股基金,偏好股票型基金投資人也可選擇將景氣連動程度較低的醫療保健與必需消費類基金納入配置中。
《鉅亨買基金》精選基金推薦
1. 瑞銀(盧森堡)-美國總收益股票基金(美元)(本基金之配息來源可能為本金及本基金非屬環境、社會及治理相關主題之境外基金)
2. PIMCO美國股票增益基金-E級類別(累積股份)
3. 富達基金-永續發展全球健康護理基金
★ 【MoneyDJ限定優惠】鉅亨買基金終身0手續費力挺→立即開戶領取豪禮
了解更多對抗通膨的投資辦法 → 請上MoneyDJ專欄
「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上 下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱:cs@anuegroup.com.tw│110金管投顧新字第008號
公司地址:台北市信義區松仁路89號2樓A-2室│ 服務專線:(02)2720-8126 │ 服務時間:09:00-17:00