今年以來新興市場債券與公債間利差上升超過120個基點，在2022年6月28日來到421個基點，到期殖利率也從2022年初的4.2%一度升到7.2%的近13年高點。從利差與殖利率的快速升高來看，新興市場債潛在的報酬機會強勁。而在熊市來臨、市場波動巨大的期間，新興市場債到底還有什麼投資價值呢？
1. 新興市場未來表現可期
美元期貨投機淨部位變化可作為判斷美元指數未來走勢的關鍵，而新興市場的表現與美元走勢息息相關。由下圖的過去半年美元期貨投機淨部位變化可以看到，目前市場上對於美元指數看多大於看空，當所有人都一致大量看多時，未來美元指數走弱的機率較高。可以發現美元指數目前已在高位，因此繼續強勢的空間不大，而美元指數的預期轉弱有利於新興市場的表現。
過去半年美元期貨投機淨部位變化與未來半年美元指數變化
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間為2003至2022年。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
2. 新興債的分散效果超好
在股市下跌的時候，通常新興市場債會受到的影響比較小，因此能夠分散投資組合的風險。由下圖可以看出，當全球股市近一年的跌幅超過30%時，新興市場債的下跌幅度為-13.5%，比全球股市-41.3%的跌幅來的小許多；而當全球股市近一年跌幅在30%以內時，新興市場債能夠展現出逆勢上漲的抗跌韌性。可以發現在近30年以來，當全球股市面臨巨大波動時，新興市場債皆有不錯的表現，具有極佳的分散效果。
全球股市下跌時，新興市場債表現佳
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採MSCI世界指數與新興市場主權債券指數，資料期間為1993至2022年。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
3. 現在是進場新興債的好時機
全球股市在近一年下跌了約15%，而在股市大跌的時候，投資人通常會迅速收回手上的資金逃離市場。但根據下表可以看到，在全球股市跌幅介於10-20%時，若以每月定期定額進場投資新興債，扣款1年後的平均報酬率為8.2%；扣款3年後的平均報酬率為18.2%；扣款5年後的平均報酬率則可達25.4%，可以發現當大家認為股市大跌要趕快賣出手上的所有資產時，反而是定期定額進場新興債的好時機。
不同的全球股市跌幅範圍下，定期定額新興債之平均報酬率
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採MSCI世界指數與新興市場主權債券指數，資料期間為1993至2022年。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
《鉅亨買基金》投資策略
新興債投資價值高，分散風險好選擇
近期新興市場債券利差與殖利率快速升高，美元指數也預期轉弱，新興市場債券基金目前的投資價值極具吸引力。建議想要在熊市來臨增加投資組合多元性來分散風險，或是偏好債券型基金的投資人，可以買進或加碼新興市場債券基金到資產配置當中。
《鉅亨買基金》精選基金推薦
1. NN(L)新興市場債券基金X股(美元)
2. 美盛西方資產新興市場總回報債券基金A類股美元累積型
3. 貝萊德新興市場債券基金A2美元
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