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重點提要
面對新冠肺炎疫情，民眾被迫居家抗疫，科技及數位企業因此受惠。當前的主要問題是：其中有多少活動純粹是由新冠肺炎疫情所推動，又有多少在未來數年能延續下去？
後疫情時代的經濟將更具效率和活力，但市場將同時出現贏家和輸家。
在後疫情時代，找出能持續締造強健成長的公司，是追求長期報酬的關鍵。掌握未來增長的不同動力，如積壓的需求或顛覆領域，將有助發掘潛在的長線贏家。
新冠肺炎疫情危機為投資框架增添另一分析角度
2020年肆虐全球的疫情促使企業優先拓展線上業務，而未具備數位優勢的企業則處於落後。全球各個主要產業已步入截然不同的發展方向，從疫情中受惠的企業與遭受疫情重創的公司，二者間存在重大差異。
對餐館、酒店、零售業、航空公司及小型企業而言，這段時期面對艱鉅的挑戰。另一方面，居家抗疫時代卻為電子商務、雲端運算、影音串流、數位支付及家居裝修帶來重大裨益。而其中有多少活動純粹是由新冠肺炎疫情所推動，又有多少會在未來數年延續下去？
後疫情時代的經濟或會與疫情發生前的情況截然不同，效率與活力升級的經濟可能讓市場同時出現贏家和輸家。如何找出具持續增長動能的贏家企業，是主動式投資的挑戰與難題。資本集團新視野基金投資團隊擁有這樣的識別能力，從中挖掘出不僅從疫情中受惠，並有潛力繼續在後疫情時代實現強健增長的增長型公司(企業)。
積壓需求
就部分公司和行業而言，疫情促使消費行為轉變，但未消除消費者對產品和服務的需求，只是推遲到疫情後出現，並可能因積壓已久而導致需求程度高漲。以旅遊業為例，旅遊體驗無法數位化，當疫苗接種計劃出現成效時，旅遊需求將會反彈，尤其是休閒相關範疇。儘管新一波疫情爆發促使政府採取進一步封鎖措施，但從長遠角度而言，隨著民眾生活逐漸恢復正常，旅遊相關產業勢將因疫苗問世而得益。
需求有望反彈的另一範疇是名牌商品和奢侈品。雖然不少精品公司透過提升數位服務以應對實體店面店停業，但旅客的缺乏已影響銷售。不過，當生活逐漸恢復為常態，過去積壓的需求將被大力驅動。其中驅動的因素包括：消費者往往會因錯過購物體驗而尋求補償，或傾向在抗疫解封後開始消費
增長加速
「我們正在2020年的時空，經歷2030年的世界。」貼切的描述了零售業的境況。毫無疑問，新冠肺炎疫情加快結構性的轉變，而這些轉變於疫情肆虐前存在已久，疫情讓轉變的速度急遽增加，以電子商務最具代表性。擁有獨特商業模式且能迅速轉型的企業將在這波疫情中受惠並成長。
同樣受到疫情驅使加速增長的還有科技軟體公司。在居家工作和留家避疫的政策帶動下，部分企業原本需要兩年才能實現的數位轉型，在兩個月內就看到進展。科技軟體公司也趕上這波浪潮，持續推動核心業務以滿足這些企業數位轉型的需求。因此，不僅在雲端運算服務方面有所成長，通訊軟體的用戶數也隨之激增。當這些客戶逐漸習慣於居家工作，仰賴科技及工具為遠距工作帶來的便利，或許，這樣的變化意味著市場行為永久轉變。
行業顛覆的時機成熟
在新冠肺炎疫情爆發前，部分經濟領域已處於長期下跌趨勢。對某些行業而言，碰上疫情更是雪上加霜。而對主動式投資來說，若欠缺長遠的佈局視野與環境資訊的判讀能力，很可能在疫情期間受創或錯失良機。
資本集團新視野策略聚焦於全球經濟轉變中的動力，對成長趨緩的行業能否維持長線回報保持懷疑態度，因此投資比重顯著偏低，主要例子是商業房地產和傳統零售商。網上購物輕鬆方便，意味即使在新冠肺炎疫情之前，這種模式已逐漸搶佔傳統零售商的市場份額。疫情爆發則是加快這個進程，並擴大轉變規模。這股趨勢不僅影響零售商，隨著需要接觸消費者的實體店日益減少，還會影響商店營運所在的物業。
抱持長線視野，資本集團新視野基金過往持有這個範疇內的企業比例極低，至今仍然一樣，投資團隊提前做好部署，進而能把握其他領域更具吸引力的長線投資機遇。
工作與生活的再平衡
面對新冠肺炎疫情，民眾已適應居家限制及生活方式轉變，促使消費模式出現重大變化。隨著無法外出旅遊而導致待在家裡的時間增加，以及居家工作的比例提升，人們用於家居裝修的時間和消費越來越多。居家裝潢相關行業如油漆塗料公司，就從此轉變中受惠。
另外看到具成長潛力的則屬會員制的零售量販店，這類型零售商店的商業模式明顯與傳統零售商店不同。以會員須繳交固定年費為基礎，透過規模效應下供應會員較低價的商品，擁有較高忠誠度的顧客及較穩定的現金流量。對比傳統零售商，此類型的零售商店更能抵禦疫情的衝擊，除了受益於忠實會員群帶來的經常性會費收益，同時也受惠於亦得益於抗疫封鎖限制削減消費選擇，促使消費模式轉型。
隨著全球經濟逐步復甦，從中識別長遠贏家和輸家，將會是主動式投資的主要焦點。了解哪些轉變將延續至未來，哪些又會趨向疫前的平均水平，對於發掘出贏家成為主要關鍵。資本集團認為透過「由下而上」方法挑選堅定看好的投資，從而構建靈活的投資組合，是實現這個目標的最佳方法。
以上資料來源(除特別說明)：資本集團，中租投顧整理，以上資料時間(除特別說明)：2021/1/31
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基金風險收益等級風險適性分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵 蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。
鑑於目前國際政治及經濟情勢多變，對於所投資之外國證券市場，應注意該外國證券交易市場國家主權評等變動情形，以確保自身投資權益。
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各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
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投資標的為REITs為訴求之基金：以主要投資標的為REITs為訴求之基金，以及主要業務為提供融資、交易、持有、開發和管理不動產相關業務的公司股票。REITs係一種信託基金，其投資標的為特定之不動產，REITs在股票交易所掛牌上市，流通性高，但不同於股票股東可依據公司法及公司章程之規定，具有公司盈餘分配權，對公司營運亦有決定或表決權，REITs投資者的權利行使依不動產證券化條例及信託契約之規定，主要為享有租金收入之分配權，但無權參與標的不動產之經營，為鼓勵REITs將租金收益配發予投資者，多數國家提供分離課稅或免徵企業所得稅等稅負優惠。
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指數型基金：指數型基金，以追蹤標的指數之績效表現為投資目標，基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定，當標的指數波動劇烈時，基金之淨資產價值將有較大的波動風險。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站中查詢。投資人申購指數型基金時，會收取申購交易費併入基金資產，用以支付基金調整投資組合的交易成本。各子基金之申購價格包含發行價格及申購交易費。本基金成立日前(不含當日)，申購交易費為零，交易成本直接反映在淨值上。除經理公司同意外，自本基金成立日起，目前股票指數基金每受益權單位之申購交易費依該基金公開說明書所載為準。經理公司應每日於公司網站揭露各子基金的淨值、申購價格及買回價格。
指數股票型基金：本基金自上市日或上櫃日起以追蹤標的指數之績效表現為投資目標，基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定，當標的指數波動劇烈時，基金之淨資產價值將有較大的波動風險。指數股票型基金自成立日起，即得運用基金進行投資組合佈局，基金投資組合成分價格波動會影響基金淨值表現。投資人於成立日(不含當日)前參與申購所買入之每受益權單位之發行價格，不等同於基金掛牌上市或上櫃後之價格，參與申購之投資人需自行承擔基金成立日起至上市日或上櫃日止期間之基金淨值波動所產生的風險。本基金受益憑證上市或上櫃後之買賣成交價格無升降幅度限制，並應依臺灣證券交易所或財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心有關規定辦理。基金自成立日起，即得運用基金進行投資組合佈局，基金投資組合成分價格波動會影響基金淨值表現。指數股票型基金之特性、相關投資風險及投資人應負擔之成本費用等資訊，請詳閱基金公開說明書。
投資標的為REITs為訴求之基金：以主要投資標的為REITs為訴求之基金，以及主要業務為提供融資、交易、持有、開發和管理不動產相關業務的公司股票。REITs係一種信託基金，其投資標的為特定之不動產，REITs在股票交易所掛牌上市，流通性高，但不同於股票股東可依據公司法及公司章程之規定，具有公司盈餘分配權，對公司營運亦有決定或表決權，REITs投資者的權利行使依不動產證券化條例及信託契約之規定，主要為享有租金收入之分配權，但無權參與標的不動產之經營，為鼓勵REITs將租金收益配發予投資者，多數國家提供分離課稅或免徵企業所得稅等稅負優惠。
