自1990年以來，市場經歷了2000-2002年的網路科技泡沫；2007-2009年的金融海嘯；2019-2020年的新冠疫情爆發以及2021至2022年的烏俄戰爭、通膨飆升，期間美股的下跌幅度皆超過20％。而當市場表現不佳時，許多投資人會考慮調整成更避險的投資組合。「鉅亨買基金」根據過去的歷史資料回測，尋找到底誰最適合在股市崩盤時當作避風港基金？
1. 抗跌類股：必需消費&醫療保健
通常與景氣循環相關性較低的類股，在股市下行期間，往往更能承壓並維持相對穩定的表現。因此從下表可以看到，當美國股市平均跌幅為-35.9％時，必需消費與醫療保健類股的平均跌幅僅有-11.9%與-21.6%，展現出不錯的抗跌能力。比較特別的是，雖然原物料的價格大多與經濟走勢息息相關，但從下表可以發現，在2021-2022年美股下跌時，烏俄戰爭導致能源價格飆漲，能源類股因此受惠，以平均跌幅-22.5%的表現打敗美國股市。
美股大跌期間，各類股表現
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500類股指數，資料期間為1990至2023年。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
2. 防禦資產：美國公債&投資等級債
公債是由政府發行的債券，投資等級債券也擁有較高的信用評級，兩者的違約風險較低，因此被認為是較安全的投資選項，但實際上這兩個資產真的能夠展現更好的避險效果？從下表可以看到，在美國股市下跌期間，投資等級債券平均-5.0%的表現遠優於美國股市的-35.9%；美國公債則取得高達8.3%的正報酬，且仔細看會發現，若不是受到2022年難得一見的股債齊跌情況拖累，美國公債過去在三次美股大跌期間都能拿到非常優異的正報酬表現，抗跌效果驚人。
美股大跌期間，各資產表現
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間為1990至2023年。採MSCI世界指數、MSCI新興市場指數、ICE美國國債指數、ICE全球企業指數、ICE新興市場主權券指數、ICE全球高收益債券指數、費城金銀指數。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
3. 避風港基金：債券基金
了解完防禦性質較佳的類股與資產後，投資人一定很好奇那到底哪一檔基金的避險表現最強？從下表可以看到，除了也被視為避險性資產的黃金基金以外，排行榜中大多皆為債券型基金，尤其是與政府掛鉤的債券以及更多元分散的環球債券。因此根據歷史回測，從基金的實際表現可以看到，相對穩健、保守的債券型基金確實適合作為股市動盪期間的避風港基金。
3. 避風港基金排行榜
資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料截至2023/2/28。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
鉅亨投資策略
經濟衰退與否，必備防禦型標的
雖然防禦性質較高的資產無法提供超高報酬率，但平時不會像股票那樣劇烈波動，尤其在經濟下行期間，可以幫助投資人降低整體投資組合風險。而目前經濟衰退風險上升，我們仍然看好債優於股，建議納入高品質債券來度過市場的不確定性。
《鉅亨買基金》精選基金推薦
先機環球股票基金L類累積(美元)
瑞銀(盧森堡)策略基金-固定收益型(美元)(本基金非屬環境、社會及治理相關主題基金)
貝萊德美國政府房貸債券基金A2美元
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「鉅亨買基金」獨立經營管理
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