財務體質佳 新興市場公司債成投資新星!

2017/06/15 10:42提供機構:投資【債】創新

三國演義中,眾多英雄豪傑故事為世人所津津樂道。其中,昔日三國名將呂蒙,原習武略後聽從孫權勸說,篤學不倦,幾年之後學識英博,故魯肅對呂蒙留下一名言:「吾謂大弟但有武略耳,至於今者,學識英博,非復吳下阿蒙。」非復吳下阿蒙這段話,代表著蛻變後的脫胎換骨,也造就呂蒙從此名留青史!

過去新興市場面臨發展階段,投資人對於新興市場公司前景存在較多不確定性,但近期以來可以發現,新興公司已經逐步站上國際舞台,營收獲利前景甚至已經與已開發國家大型企業不相上下,伴隨新興市場公司普遍皆為當地龍頭企業,償債能力相對穩健,具相當投資價值。因此,已非昔日吳下阿蒙的新興市場公司債券,是目前投資者競逐的耀眼新星!

經濟基本面利多支持,新興市場公司債表現相對有撐

受惠於全球景氣復甦,新興市場經濟持續呈現改善跡象,根據JPMorgan五月最新報告指出,新興市場經濟體2017年經濟持續上修,相較於美國從2.0%下修至1.9%,新興市場基本面動能持續好轉,預期2017年經濟成長率可達4.3%,包括巴西、俄羅斯等新興大國的成長率都將由負轉正,經濟成長好轉有助於企業財務體質改善。

此外,相對於美國邁入溫和升息循環,新興市場央行普遍仍維持相對寬鬆貨幣政策,包括巴西央行受惠於通膨壓力趨緩下持續降息,印度、俄羅斯、印尼央行亦受到當地通膨率相對穩定的條件下,未來仍有降息機會,資金充沛下對於新興企業的融資壓力可望相對降低,有效推升新興企業未來營運活動的資金運用效率。

新興市場公司財務體質佳,償債能力優於已開發國家

今年以來資金回流新興市場債券,除了受到市場追逐收益率的誘因外,觀察圖一可發現,2016年初以來新興公司債違約率持續低於美國公司債,預期2017年違約率亦可望持續下滑,整體新興市場公司財務體質佳,償債能力優於已開發國家,也帶動新興公司債券發展持續成熟,整體規模持續擴大。

從財務體質來看,新興市場公司普遍皆為當地龍頭企業,從圖二中可發現,新興市場公司普遍具有較低槓桿比率,企業體質較歐美為佳償債能力相對穩健,伴隨整體新興市場經濟成長好轉有助於企業財務體質改善,進而提升信用評等,未來新興市場公司債券價格報酬表現相對可期。

台灣投資人近年來傾向持有高收益債券部位,基於分散風險,投資人常常面臨已經擁有滿手已開發國家企業債,希望找尋其他類似性質的標的來分散投資組合的集中度,我們認為新興市場公司債券即是適合債市投資人增加持有的投資新星!

 

 

 

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