MoneyDJ新聞 2026-10-02 09:00:29 黃文章 發佈
金拓新聞報導，美國銀行（Bank of America）分析師報告預測，受到能源價格上漲以及各國央行可能出售黃金的影響，金價第四季可能跌破每盎司4,000美元。而伊朗衝突能否獲得解決，將是金價能否進一步上漲的關鍵。分析師指出，如果衝突持續，市場目前的持倉部位可能迅速平倉，進一步加劇金價下跌壓力。
報告表示：「如果中東緊張局勢持續升高，導致油價飆升至每桶150美元，儘管這並非我們的基本情境，但我們估計2027年金價平均將降至每盎司3,500美元。因此，伊朗戰爭仍然是金價面臨的主要逆風因素。」
報告表示：「儘管金價正承受壓力，但截至目前，投資人與交易員仍然忽略了部分短期逆風因素，許多人仍預期金價未來將再次上漲。我們認為，目前市場情緒形成的均衡狀態相當脆弱。因此，如果中東衝突沒有獲得解決，市場持倉可能迅速平倉，進而在相對短的時間內對金價造成下行壓力。」
美國銀行指出，金價若要進一步上漲，關鍵取決於投資需求重新加速。儘管目前投資需求已經回升，而且仍具有韌性，但報告表示，現階段的投資需求仍只能支撐金價維持在每盎司4,000美元左右。報告表示：「投資人需求必須進一步加速，才能推動金價接近每盎司5,000美元。」
報告指出，除了通膨疑慮之外，伊朗戰爭還對黃金構成另一項風險。分析師解釋，能源價格上漲可能迫使各國央行出售黃金，以支撐本國經濟與貨幣，情況可能類似伊朗戰爭爆發初期。第二季期間，包括土耳其央行在內的各國央行合計出售約60公噸黃金。
伊朗戰爭對黃金而言形成一種特殊的雙重效應。一方面，戰爭提高地緣政治風險，促使投資人尋求黃金避險；另一方面，戰爭若造成荷姆茲海峽供應受阻並推高油價，能源通膨又可能迫使央行維持緊縮政策。因此，衝突升級不必然等同於金價上漲。如果市場認為能源價格對通膨及利率的影響已經超越避險需求，黃金反而可能受到壓力。
除了利率與油價之外，美銀特別提醒市場持倉可能成為金價下跌的放大器。現階段許多投資人仍然相信黃金長期趨勢向上，因此即使面臨高殖利率與高能源價格，仍選擇持有部位，形成一種「價格受到壓力，但投資人仍等待未來反彈」的脆弱平衡。一旦中東衝突遲遲沒有解決，市場開始認為油價與利率可能維持高檔，部分投資人可能迅速降低黃金配置。
因此，第四季黃金市場真正需要觀察的，並不是單一因素，而是油價、通膨、殖利率、美元、央行購金與ETF資金流向之間的相互作用。如果中東局勢改善，油價回落，通膨壓力下降，聯準會的政策空間擴大，黃金可能重新受惠於降息及貨幣貶值預期；反之，如果衝突延續並推高油價，能源通膨迫使利率維持高檔，加上央行轉為賣金及投資人撤出ETF，黃金的下行壓力就可能被市場持倉快速放大。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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