MoneyDJ新聞 2026-07-29 09:13:14 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，摩根大通(小摩)大中華區經濟研究主管朱鋒指出，隨着外部環境愈趨複雜，外需對中國經濟的可靠性正在下降，預期中國今(2026)年第三季會加強預算內的財政刺激。若經濟數據偏弱，摩根大通預估除了財政政策有望加碼，年底前7天期逆回購利率料降息10基點。
朱鋒強調，目前利率已很低，降息對實體刺激的作用有限，主要是釋放訊號，表明貨幣政策仍適度寬鬆；由於貨幣政策需要積極配合財政發力，但不可能替代財政和需求的恢復，有鑑於居民信貸需求偏弱，且企業信貸回報不確定，連同銀行利差承壓，大幅降息的效果有限。
出口方面，朱鋒指出，不論是中東形勢還是美國關稅問題，地緣政治不確定性都非常明顯；若中國出口放緩，而內需沒有及時跟上，中國的生產韌性就會變成庫存、價格競爭和利潤率的壓力。儘管中國的人工智慧(AI)相關出口具一定韌性，而若AI相關的出口更多是價格上漲而非出口量擴張，AI出口對真實的工業生產、就業和收入的帶動會被高估。
中國今年第二季國內生產總值(GDP)年增4.3%，較首季(年增5%)放緩。朱鋒表示，根據該行基礎判斷，第三、四季動能會較第二季改善，但主要依靠財政落地、外需韌性和高技術製造的支撐，而非房地產與居民消費的自發性的強反彈。
朱鋒認為，下半年政策的首要任務是更快將財政資源轉化為真實需求，包含專項債、城市更新、庫存活絡，以及能源與數位基礎設施；若第三季增長不足，政策可能需要從執行既有預算，進一步轉向適度追加政策刺激的增量支援，更多投向有效投資與民生消費，包括保交樓、庫存吸收與城市更新；政策目標不是簡單推升產出，而是提高經濟吸收產出的能力。
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