MoneyDJ新聞 2026-09-16 13:22:40 郭妍希 發佈
美銀最新全球基金經理人調查顯示，「公債殖利率失序上升」已取代「AI泡沫」，成為投資人眼中最大金融市場尾端風險。不過，逾50年歷史數據顯示，殖利率走高並不必然拖累股市，真正的關鍵在於經濟成長是否同步轉弱。
華爾街日報、MarketWatch 15日報導，美銀在9月4~10日期間的調查顯示，基金經理人風險偏好開始降溫，現金部位略增、股票配置下降，但兩者仍處於明顯偏多水準。值得注意的是，調查完成時，全球債市賣壓尚未加劇，美國10年期公債殖利率也尚未突破5%。
CNBC報價顯示，紐約債市15日尾盤時，美國10年期公債殖利率攀升逾3個基點至5.00%，盤中最高觸及5.041%，創2007年7月以來新高。(註：公債價格與殖利率呈反向走勢。)
基金經理人目前對債券的減碼程度為2022年5月以來最高。27%受訪者表示，美債殖利率必須升至具吸引力的水準，才會轉為加碼債券，例如30年期公債殖利率觸及6%；目前30年期美債殖利率約5.37%。另有19%表示，需等到股市出現重大高點。
根據調查結果，今(2026)年期中選舉最可能出現的結果，是民主黨掌控眾議院、共和黨掌控參議院的分裂國會。不過，投資人對民主黨同時拿下國會兩院的預期也有所升高，31%的基金經理預期會出現這種結果，高於8月的23%。
如果民主黨真的同時拿下兩院，近半數受訪投資人預期債券殖利率將上升、股市則會下跌。
然而，數據顯示，殖利率上升對股市的影響取決於經濟成長環境。
Seeking Alpha 15日報導，AI金融數據分析平台Augur Infinity資料顯示，1970年至2026年9月中旬期間，若10年期美債殖利率上升伴隨經濟成長加速，美股仍能吸收利率上揚壓力並持續走高；反之，當殖利率上升碰上經濟成長惡化，股市則遭遇持續拖累。
研究將10年期美債殖利率走升月份依經濟成長加速或減速區分，結果差異顯著。
在經濟成長加速期間，即使殖利率上升，標準普爾500指數累計超額報酬最終仍接近200%；但當經濟成長惡化時，同樣的殖利率上升環境，累計超額報酬則降至約負150%。歷史數據顯示，殖利率上揚主要在經濟成長同步轉弱時，才對股市構成明顯逆風。
(圖片來源：Shutterstock)
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