MoneyDJ新聞 2026-08-25 12:34:33 蕭燕翔 發佈
美債殖利率近期維持高檔，而殖利率轉趨陡峭對壽險業評價利多於弊，除利率走高同時帶來保險負債重新評價，有利淨值走升外，新資金投資收益率提高也帶動經常性收益率加速改善，挹注整體壽險業的重新評價機會。
美債殖利率此波反彈不小，20年公債利率已超過5%，主流的10年期公債也創下十餘年來高峰，因保險業今年接軌IFRS 17，除資產外，保險負債也會隨市場利率變化重新衡量，當殖利率上升、折現率提高，保險負債現值隨之下降。
以富邦人壽為例，第二季保險負債公允價值因貼現率提高下降292億元，抵銷部分債券未實現損失；公司敏感度分析也顯示，若美元利率上升1個百分點、台幣利率上升0.33個百分點，淨值比反而可增加0.9個百分點、約520億元。
其次是經常性收益率；美債殖利率維持高檔，壽險業者推估，目前入場的新資金收益率已有5.5-6%，隨此波無風險利率提升帶動公司債利率同步走升，加速經常性收益率的調升，加上避險成本下降，壽險業的避險後的經常性收益率更趨正向。
至於對損益表影響，法人也預期，在資產負債不再錯配下，壽險業將多數債券歸類於對當期損益與淨值影響較低的類別，加上負債端受惠利率上揚可抵銷衝擊，壽險業在債券殖利率走升的趨勢下，反倒利多於弊。
